中恒配资网【生猪旬报】“反内卷”强预期的阶段性证伪？

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　　作者|中信建投期货研究发展部魏鑫

　　研究助理|中信建投期货研究发展部邓昊然

　　本报告完成时间|2025年7月8日

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　　摘要

　　月度出栏量计划方面，各机构样本统计如下，

　　涌益6月计划完成率102.3%，7月计划环比-1.19%；

　　钢联6月计划完成率103.03%，7月计划环比-1.69%；

　　卓创6月计划完成率100.85%，7月计划环比+0.73%。

　　从出栏完成率看，6月生猪现货市场可能存在小幅超卖，导致7月出栏计划环比小幅调降。但是各机构样本给出的指引也存在分化，比如卓创样本下，7月出栏以及6月猪料销量都是增的。总之，后续应继续关注7月下旬集团场出栏计划完成进度，若不及预期现货涨势或有延续，反之需警惕回调风险。

　　2025年7月1日中央财经委第六次会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。政策旨在通过行业自律，如限产、限价和淘汰低效产能，缓解PPI持续负增长，连续32个月同比下滑的压力，标志着“反内卷”政策正式成为国家层面的经济政策导向。7月2日生猪主力合约2509大涨3.2%，反映市场对政策层面的积极解读。

　　我们认为，现阶段市场讨论比较多的“反内卷”政策层面的影响可能要中长期才能体现，当前从我们跟踪的高频数据看，市场还没有看到积极的产能去化迹象。短期现货价格上涨可能更多受到头部集团出栏节奏调整以及二育入场的影响。近期需要注意的是，伴随交易均重的回落，当前整体交易均重波动幅度明显减小。集团与散户交易均重的分化也应被重视，从本轮价格表现看，库存可能并未实现有效去化，而仅仅实现了转移。

　　操作策略：

　　在产能未迎来出清信号之前，行业竞争和磨底的格局难以改变，策略上延续偏防守的思路，近期市场情绪出现大涨后的转折迹象，盘面价格逐步给出套保性价比，09、11合约关注反弹后逢高沽空机会。